「新」経世済民新聞

【近況】
日本銀行は、現在、縦軸に債券の金利、
横軸に償還までの残存期間を取った利回り曲線、
別名イールドカーブ（以下、ＹＣＣ）を
コントロールする政策を採っています。

何気に、「人類」の中央銀行が
ＹＣＣを導入したのは、
１９４２年のアメリカＦＲＢ以来、二度目です。

いわゆる「経済学」では、短期の金利はともかく、
長期（十年以上）の金利を中央銀行が
コントロールすることは「不可能」
と言われていました
（アメリカが１９４２年にＹＣＣを
導入したにもかかわらず、
無かったことにされた）。

とはいえ、
現実には日本銀行はＹＣＣを
パーフェクトにコントロールしている。

日本銀行は、十年物国債金利を
０．２５％未満に維持する
ＹＣＣ政策を採用しています。

金利が０．２５％を
超えてくるような状況になれば、
日銀は「帳簿の貸方の数字を増やす」ことで
国債を買いまくるのです。

何しろ「書くだけ」で
国債を購入できる日本銀行です。
日本銀行に抗うことは、誰にもできません。

が、それは「合理」の話であって、
政策は非合理的になり得ます。

２０２２年４月以降、
輸入物価上昇と円安を受け、
コストプッシュ型インフレが発生。

となれば、日銀は「利上げに走らざるを得ない」
という思惑が生まれました。
利上げとは、国債価格の下落です。

国債価格の下落に「ベット（賭け）」し、
日本国債の空売りを
仕掛ければ儲かるのではないか。と、
またもやウィドウメーカー（未亡人製造機）に
対するチャレンジャーが出現。

複数のファンドが日本国債価格下落に賭け、
日本国債の空売りを仕掛けました。

日銀は淡々と国債を買い入れ、
結果的に直近では日本国債所有者に占める
日銀の割合が、５０％を超えた
と予想されています。

現在の日銀は、
日本政府の機関としては
吃驚するくらいまともで、
金融緩和の転換はしていません。
（してはダメですし）

ここで、政策的な「圧力」で
日銀が金融緩和を転換し、利上げに走ると、
ウィドウメーカーに挑んだファンドたちは
儲かることになるわけです。

日本国債が「ウィドウメーカー」でなくなると、
今後の金融政策の不安定さは増さざるを得ない。

これもまた、日銀がＹＣＣを堅持し、
コストプッシュ型インフレについては
「政府の財政政策で対処しろ」と
主張している理由だと思うのです。

日本銀行のＹＣＣ政策については、
メルマガでも詳しく解説していますので、
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◆週刊実話　連載
「三橋貴明の『マスコミに騙されるな！』」　
第４７８　妄想シミュレーション

◆メルマガ　週刊三橋貴明
Vol693 日本銀行のＹＣＣ
http://www.mag2.com/m/P0007991.html
何気に、現在の日本銀行のＹＣＣ
（イールドカーブコントロール）は、
１９４２年にアメリカのＦＲＢが始めて以来、
人類二度目なのです。

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